日本银行业突爆巨雷。

6月28日（上周五）下午，“券茅”东方财富（300059，股价10.56元，市值1667亿元）股价又突现大跌。随之而来的是几则所谓利空传闻。盘后有业内人士复盘认为，当日下午盛传的关于严查券商员工违规炒股的传闻其实并不是现在才有，应该构不成实质性利空。

　　当地时间6月18日，日本第五大银行Norinchukin Bank农林中央金库突然宣布，将在截至2025年3月的一年内出售规模超过10万亿日元（约合人民币4600亿元）的美国国债和欧洲债券，以弥补巨额未实现损失。该银行预计，随着债券出售，截至2025年3月财年的净亏损将升至1.5万亿日元（约合人民币700亿元）。

　　目前，Norinchukin Bank的资产管理规模高达8400亿美元（约合人民币61000亿元）。因此，市场对Norinchukin Bank抛售美债的动作高度关注，有分析认为，该银行的大规模抛售可能会对美债市场产生相当大的影响。

　　日本作为美债“最大债主”，该银行的最新动作会否引发一场美债“抛售潮”？

　　突然爆雷

　　日本银行巨头突然爆雷。

　　当地时间6月18日，日本第五大银行Norinchukin Bank农林中央金库宣布，将在截至2025年3月的一年内出售规模超过10万亿日元（约合人民币4600亿元）的美国国债和欧洲债券，以弥补巨额未实现损失。

　　Norinchukin Bank预计，随着债券出售，截至2025年3月财年的净亏损将升至1.5万亿日元。

　　值得一提的是，Norinchukin Bank投资美债的这波损失或将远超金融危机时期。在2008年金融危机期间，该银行的亏损金额为5700亿日元。而在此前，该银行预计在截至2025年3月的净亏损将超过5000亿日元。

　　Norinchukin Bank巨亏的主要原因是，欧美利率上升导致债券价格下跌，进而使得，该银行在过去高价购买的欧美债券价值大幅缩水。

　　据日本央行统计，截至今年3月底，日本存款金融机构持有的外债规模达117万亿日元，其中Norinchukin Bank约占20%的份额。除了投资债券外，Norinchukin Bank还是全球主要的贷款抵押债券（CLO）玩家。

　　与日本普通大型银行不同，Norinchukin Bank的贷款业务规模远小于竞争对手，也没有投资银行业务，主要依赖证券投资组合赚取利润，目前其资产管理规模高达8400亿美元（约合人民币61000亿元）。

　　在此之前，Norinchukin Bank为了规避日本负利率环境，将大量资金投向了美债。随后，因美联储加息而蒙受损失。

　　该银行承认，有必要大幅改变投资组合管理，以减少债券的未实现损失，截至今年3月底，债券未实现损失总额已高达2.2万亿日元。

　　Norinchukin Bank首席执行官Kazuto Oku在接受媒体采访时表示，计划出售10万亿日元或更多的低息外国债券，将减少（主权）利率风险，并将投资分散到承担企业和个人信贷风险的资产上。

　　由于利率大幅飙升导致银行持有的长期债券大幅贬值，债券交易价格远远低于面值，使得银行遭遇巨额账面损失。美国联邦存款保险公司（FDIC）报告显示，一季度美国银行未实现损失为5165亿美元，较上一季度有所上升。

　　作为日本最大的银行之一，Norinchukin Bank的突然爆雷，无疑给日本银行业拉响了警报。

　　抛售潮将至？

　　当前，市场对Norinchukin Bank抛售美债的动作高度关注，随着其开始大规模抛售美债，日本作为美债“最大债主”，会否引发一场美债抛售潮？

　　因此，有分析认为，Norinchukin Bank的大规模抛售可能会对美债市场产生相当大的影响。

　　众所周知，日本是美债“最大债主”。根据美国财政部的数据，截至3月份日本投资者持有1.18万亿美元美国国债，在外国投资者中所占比例最大。

　　当地时间6月18日，美国财政部公布了2024年4月的国际资本流动报告（TIC）。报告显示，4月份外国投资者持有的美国国债规模从3月份的创纪录高位有所回落。

　　在前十大美债持仓最多的国家地区中，今年4月仅有四个增持美债，总持仓排名第六位且代表对冲基金兴趣的开曼群岛增持165亿美元为增幅最多。其中，“美国最大海外债主”日本在4月减持了375亿美元美国国债，持仓规模降至了11503亿美元；减持排名第二位的是总持仓居于第五位的加拿大，减持美债247亿美元。

　　有分析称，日本3月结束负利率后日元持续贬值，日本当局可能在今年4月末干预汇市、抛售美债。

　　日本财务省最新数据显示，截至5月底，日本外汇储备余额为1.2315万亿美元，较4月底减少474亿美元。其中，日本持有的外国证券减少504亿美元，至9280亿美元。

　　日本持有的海外证券规模在5月份急剧下降，表明日本政府可能通过出售包括美债在内的证券，筹集了近期创纪录的汇市干预资金。

　　美债的第三大持有国—英国的持仓从纪录高位减少179亿美元至7102亿美元，总持仓排名第七的比利时也减持了美债47亿美元。而在前十大“债主”列表之外，总持仓排名第17位的沙特4月份所持美债减少5亿美元至1354亿美元。

　　总结来看，海外总计持有的美国国债在今年4月份减少663亿美元至8.02万亿美元，减量为去年9月以来最大。

　　目前，中国大陆仍为美债第二大海外持有地，4月份所持美债增加33亿美元至7710亿美元，止步三个月连降并脱离2009年3月以来的十五年最低。

责编：战术恒

校对：彭其华

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